近日，港股上市公司硬蛋立异(00400)发布公告，控股子公司深圳市科通时间股份有限公司（以下简称“科通时间”）在深圳证监局完成IPO疏导备案。这家专注于芯片欺诈瞎想与分销就业的公司，正试图通过重启IPO的表情，寻找新的阛阓打破口。

这是科通时间第二次冲击本钱阛阓。2022年，公司曾向深交所创业板提交上市央求，联系词，在上会前夜因审核事项被取消审议，2024年4月主动除掉材料，IPO宣告隔断。彼时，估值飙升等问题受到深交所重点问询。 

曾因估值飙升遭问询

行动港股上市公司硬蛋立异（00400.HK）分拆出的中枢子公司，科通时间自2005年确立以来，深耕芯片欺诈瞎想与分销就业。

公开贵府骄气，公司与环球跳跃100家芯片原厂的联结，已得回Xilinx（赛灵念念）、Intel（英特尔）、Sandisk（闪迪）、Micron（镁光）、OSRAM（欧司朗）、Microchip（微芯）、Skyworks（念念佳讯）、AMD（超威半导体）等国外盛名原厂，以及瑞芯微、全志科技、兆易立异等国内原厂的居品线授权。智能汽车、数字基建、工业互联、能源限制、大奢侈等畛域，王人有科通时间的芯片居品世俗欺诈。

科通时间的IPO之路始于2022年6月。彼时，公司向深交所创业板提交了上市央求。联系词，在上会前夜，因审核事项被临时取消审议，公司于2024年4月主动除掉材料，IPO宣告隔断。这个出乎料到的滚动，令阛阓对公司分销业务的可捏续性与科技立异智力产生了不小的疑虑。

据深交所问询函表现，导致这次IPO受阻的中枢问题，主要会聚在公司估值飙升、沉寂性问题与存货激增等方面。尤其是在2020年7月至9月的短短两个多月内，科通时间的估值从约3.5亿元大幅飞腾至24亿元，激励了深交所对其股权作价公允性与合感性的重点问询。

此外，科通时间过度依赖分销业务的结构性问题也备受关怀。此前，公司拟募资20.49亿元中，有14.47亿元用于引申分销收集，仅1亿元参加研发中心建造。立异参加与业务定位之间的失衡，使其科技成色备受质疑。

财务数据通常揭示了公司濒临的压力。2020年至2022年，公司营收从42.21亿元增长至80.74亿元，净利润在2022年同比下滑1.6%至3.08亿元，堕入“增收不增利”的困境。2023年上半年，公司营收、净利润双双下滑至35.07亿元与1.22亿元，低于同业均值的9%-10%。

此外，科通时间还濒临着高企的欠债与不郑重的现款流问题。凭据招股书表现，论说期内，公司钞票欠债率离别为76.36%、77.73%、81.00%和83.42%，呈现出逐年飞腾的趋势，尤其是在2022年与2023年上半年，钞票欠债率更是打破80%的高位。

比较之下，同业可比上市公司的钞票欠债率平均值则相对较为郑重，离别为53.71%、56.22%、53.33%和52.24%。科通时间的欠债水平远高于行业均值，这种差距不仅突显了公司的财务压力，也加重了阛阓对其本钱结构合感性的担忧。

更为严峻的是，科通时间的规划行径现款流量也长久为负。2020年至2023年上半年，公司规划行径产生的现款流量净额离别为-1.63亿元、-2.4亿元、-1.48亿元和-6.68亿元。捏续的负现款流暴流露公司在业务结构与盈利方式上的隐忧。

联系词，繁重之下亦有机遇。2024年8月，公司母公司硬蛋立异发布的半年报骄气，受AI算力需求增多的影响，科通时间的AI芯片订单需求捏续增长，带动公司收入同比增长11.9%至43.214亿元，净利润达到1.69亿元。其中，FPGA芯片等AI有关居品收入占比普及至24%，成为推进公司事迹回暖的蹙迫能源。

在传统的分销业务基础上，科通时间正在将业务重点向AI芯片分销畛域歪斜。这一战术的背后，是AI算力需求的高速增长所带来的阛阓机遇。

从智能汽车到工业互联网，从灵巧城市到数字基建，AI芯片的欺诈场景更加世俗，阛阓容量捏续推广。科通时间锐利地捕捉到这一趋势，并试图在AI芯片分销赛谈上建立自己的时间与就业上风。

本年，公司还推出了“DeepSeek+AI芯片”全场景欺诈有贪图。这一有贪图的亮点在于，全面袒护云AI、土产货AI以及端AI等各个层级全，为用户提供可竣事全经过适配的一站式平台治理有贪图。

母公司曾遭作念空

在科通时间的IPO之路上，公司实控东谈主康敬伟无疑是障碍东谈主物。

康敬伟自1995年便投身电子元器件分销行业，凭借多年积聚的行业资源与阛阓锐利度，于2005年在深圳创立科通时间。

2010年，国内互联网电商时期到来，科通芯城随之确立，确立初期，科通芯城定位于“中国首家面向中小企业的IC元器件自营电商”，试图借助互联网波浪，将传统的电子元器件分销方式搬到线上。2014年7月，康敬伟主导科通芯城（后改名为硬蛋立异）在港交所挂牌上市，股票代码00400.HK。

联系词，科通芯城的上市之路并非一帆风顺。2017年5月，新加坡沽空机构炊火商议发布一份名为《科通芯城（400.HK）横跨10年的世纪骗案》的论说，直指公司存在夸大收入与净利润等严重问题。

论说称其线上平台Cogobuy.com与硬蛋立异平台是“假造的骗局”，并展望股价将有95%的下降空间。这一论说犹如重磅炸弹，导致公司股价在短时辰内暴跌，单月市值险些腰斩。

同庚5月30日，炊火商议进一步加大了对科通芯城的袭击力度，发布了第二份作念空言说。这份论说中，炊火商议指出，科通芯城所宣称的大部分中微型客户内容上并不存在，公司线上平台及手机端的流量也极为有限。这一系列质疑，直指公司业务方式的实在性与阛阓进展的实在度，再度激励阛阓的激烈关怀与质疑。

面对沽空指控，公司屡次发布公告，否定作念空言说中的指控，同期加强与投资者的疏导。2021年，公司净利润回升，股价也有所回暖。

为寻求新的打破，康敬伟对公司的业务架构进行了大范围调整。科通芯城改名为硬蛋立异，并将旗下科通时间行动中枢子公司进行分拆，主攻AI芯片分销畛域。

这次科通时间的拆分与IPO重启，恰是康敬伟本钱运作的又一次尝试。值得预防的是，硬蛋立异通过Ingdan Group, Inc与Alphalink Global Limited迤逦捏有科通时间66.84%的股份，这使得康敬伟在公司发展中领有极高的谈话权与限制力。

采写：南都湾财社记者 严兆鑫kaiyun体育最新版